2025年2月28日至3月13日，SW农林牧渔行业指数上涨1.72%，跑赢同期沪深300指数3.15个百分点。细分板块中，动物保健（+4.45%）、饲料（+3.22%）和养殖业（+2.45%）表现亮眼，而种植业（-2.11%）和农产品加工（-0.5%）仍承压。行业整体PB估值回升至2.47倍，处于2006年以来约54.6%的分位水平，显示当前板块仍具备中长期配置价值。白羽肉鸡价格短期显著回升，生猪养殖企业成本优化成为市场关注焦点。

白羽肉鸡价格短期回升，产业链景气度边际改善

价格与盈利修复明显：近两周主产区白羽肉鸡均价回升至7.11元/公斤，较前两周上涨14.5%；肉鸡苗均价升至2.79元/羽，涨幅达21.4%。尽管养殖利润仍处于亏损区间（-0.51元/羽），但亏损幅度较前期收窄，产业链景气度呈现边际改善迹象。

供需格局调整驱动反弹：当前价格回升或与阶段性供应收缩和补栏需求增加有关。一方面，前期低价导致养殖端产能出清加速；另一方面，饲料成本回落（豆粕价格降至3470元/吨）缓解了养殖压力，企业补栏积极性有所提升。

长期仍需关注产能去化：尽管短期价格反弹，但白羽肉鸡行业整体仍面临供应宽松压力。后续需观察祖代种鸡引种节奏及商品代存栏量变化，若产能去化持续，有望支撑价格中枢上移。

生猪养殖企业降本增效，头部企业优势凸显

成本控制成效显著：2025年1月，牧原股份生猪养殖完全成本为13.1元/公斤，温氏股份肉猪综合成本降至6.4-6.5元/斤，头部企业成本优势进一步巩固。牧原股份提出2025年阶段性成本目标为12元/公斤，温氏股份计划将全年平均成本控制在6.5元/斤以内，显示降本仍是行业核心竞争逻辑。

价格低位震荡，盈利分化加剧：近两周全国外三元生猪均价小幅回升至14.67元/公斤，但自繁自养与外购仔猪养殖利润分化明显，分别为35.15元/头、-34.44元/头。行业整体处于微利状态，中小养殖主体仍面临现金流压力，或加速产能去化。

政策与市场双重驱动行业整合：当前能繁母猪存栏量仍高于均衡水平，产能去化空间较大。头部企业凭借成本优势和技术迭代能力，有望在行业周期底部扩大市场份额。同时，玉米、豆粕等饲料原料价格波动对企业盈利影响减弱，精细化管理和疫病防控能力成为关键竞争力。